上证研究 | 美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
货币政策既要避免过于追求经济增速而放任通胀,导致信贷和投资行为减少和其他经济紊乱,又要避免在高通胀时过度使用紧缩货币政策,导致商品价格下跌影响企业利润,继而传导到工资引起商品价格因需求不足导致的继续下跌的“通缩螺旋”。从逻辑推演上看,货币政策应是双目标的,同时关注物价水平和就业市场。2.中介目标和利率走廊...
非常时代与非常政策——20世纪90年代以来日本货币政策的启示
□从日本和各国的货币政策实践看,货币政策具有非对称性。经济过热时紧缩性政策效果往往较好,而经济衰退时扩张性政策的效果往往较差。日本的货币扩张持续了30年,其政策效果饱受质疑,如果从理论上寻找原因,主要是利率-收入曲线面临外部冲击(无论是总需求还是总供给冲击)而向左移动后,货币曲线总是在更平坦的位置...
美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
货币政策既要避免过于追求经济增速而放任通胀,导致信贷和投资行为减少和其他经济紊乱,又要避免在高通胀时过度使用紧缩货币政策,导致商品价格下跌影响企业利润,继而传导到工资引起商品价格因需求不足导致的继续下跌的“通缩螺旋”。从逻辑推演上看,货币政策应是双目标的,同时关注物价水平和就业市场。2.中介目标和利率走廊...
专访辜朝明:进入“被追赶”时代的发达经济体依旧要重视财政政策
除了在经济体处于资产负债表衰退时,货币政策因企业从谋求利益最大化变为负债最小化而失效,政府因而需要充当最终借款人,通过财政政策刺激经济这一广为人知的观点外,在中信出版集团出版的辜朝明新书《被追赶的经济体》中,辜朝明还分享了他关于疫情和量化宽松陷阱期间的货币政策以及自由贸易和自由资本流动之间的脱节等问题的...
作为人民币国际化的最早参与者,20年亲身经历告诉我……
如果要控制通货膨胀,实施紧缩性货币政策是必然的。尽管紧缩性的货币政策解决不了成本推动型的物价上涨,但不紧缩只会给物价上涨火上浇油。与此同时,世界经济还面临着另外一个两难,美西方如果要采取紧缩的货币政策,是不是会陷入衰退?于是,加息还是减息成为一个问题,成为世界性的焦虑,滞胀威胁困扰着世界。由于美元的国...
加息还是减息成世界性焦虑,西方低估俄乌冲突“回旋镖”
曹远征:美元指数这两年的飙升,主要原因就是疫情期间,为对冲经济下行,美国采取了学术界称之为MMT(现代货币理论)的办法(www.e993.com)2024年7月27日。为支持财政赤字融资,美联储开动印钞机,发货币买国债,造成了美国通货膨胀的高企。随着疫情的消退,美国不得不采取紧缩政策对付通货膨胀。自2022年3月17日以来,美联储开始加息,至今加息11次,利率从0...
【问诊2024中国经济】曹远征:人民币在全球越来越受欢迎,但前方是...
曹远征:美元指数这两年的飙升,主要原因就是疫情期间,为对冲经济下行,美国采取了学术界称之为MMT(现代货币理论)的办法。为支持财政赤字融资,美联储开动印钞机,发货币买国债,造成了美国通货膨胀的高企。随着疫情的消退,美国不得不采取紧缩政策对付通货膨胀。自2022年3月17日以来,美联储开始加息,至今加息11次,利率从0...
连平:2024年中国经济会怎么走
1、国际宏观政策变化将改善外部环境2023年,全球通货膨胀压力犹存,主要发达国家货币政策紧缩加剧后走向尾声,欧洲经济增长明显放缓,逆全球化政策对全球产业链产生很大负面影响。2024年,世界经济将开启疫情以来周期运行的第二个阶段。为应对疫情,2020年各国货币政策大幅放松,实施力度很大的财政刺激,尤其是美国财政政策和货币政...
连平 常冉:国际收支顺差支持人民币汇率走强
2023年证券投资项可能仍是逆差,但国内经济复苏推动资金流入促使逆差收窄。今年在高通胀影响下欧美货币政策并未明确转向,当前中美利差仍处于倒挂形势,债券市场的净流出在短期内难以扭转。但因欧美金融风险不稳定性加剧,外资机构对人民币债券的减持境况可能逐步改善。1-5月,外资机构共减持人民币债券2016亿元,其减持规模较去...
跨周期和逆周期调节下的人民币汇率|央行|美联储|货币政策|外汇...
从基本原因来看,第1次人民币破“7”,主要是经济下行压力导致中美政策性利率显著缩小以及中美贸易摩擦所致;第2次破“7”的基本原因是疫情冲击导致中国经济下滑带来预期转弱和中美关系恶化;第3次破“7”主要是中美货币政策周期深度错位和疫情冲击导致中国经济下行和预期转弱;第4次破“7”主要原因是国内宏观数据不及市...