彭兴韵:总量和结构双重调节的货币政策新范式

李强总理在2024年的《政府工作报告》中指出：“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。加强总量和结构双重调节。”质言之，我国货币政策的基本策略就是“加强总量和结构双重调节”，这已成为近年来我国货币政策的基本范式。货币政策的总量调...

中国外汇:建立买卖国债与央行贷款相结合的基础货币调控方式

这一阶段采取的政策措施主要有三个方面:逐步降低法定存款准备金率释放过去被冻结的流动性;增加中央银行贷款以主动提供基础货币供给;公开市场逆回购操作以提供短期流动性。由于逆回购操作对流动性的净影响相对较小,在此略过不谈,以下主要分析降低存款准备金率和增加中央银行贷款。21世纪以来的较长一段时间内,由于外汇占...

货币政策新框架

在过去很长时间里,数量型工具是央行的主要货币政策工具,市场也对数量型工具关注更多。新增信贷、社融和广义货币供给量(M2)往往成为经济动能变化的领先指标,这与过去经济周期中更多依赖投资驱动密切相关。但是,随着中国经济向高质量发展迈进,经济增长转变为更多依赖消费驱动,而在信贷中占比较大的房地产和地方融资平台已经...

【招银研究|宏观深度】如何理解央行购债:基于资产负债表的分析

■央行回购交易的主要功用在于平滑短期流动性,现券交易则可更为有效地调节基础货币供给。在当前我国外汇占款占比下降、存款准备金率降至历史低位的背景下,现券交易的必要性和重要性显著提升。一是可有效增加稳定的长期资金供给,二是可完善货币政策双向调控机制,三是可有效引导国债收益率曲线。■综合研判,我们认为现券交...

投教|降准、加息,央行货币政策工具箱里有哪些“法宝”?

3、央行票据央行票据即央行发行的短期债券,央行通过发行央行票据可以回笼基础货币,央行票据到期则体现为投放基础货币。4、短期流动性调节工具作为公开市场常规操作的必要补充,短期流动性调节工具在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。这一工具的创设,既有利于央行有效调节市场短期资金供给,熨平突发性、临时性因素...

潘功胜:进一步健全货币政策框架,目标体系方面将把物价合理回升...

资本市场方面,人民银行会同证监会制定了助力支持资本市场稳定发展的两项工具(www.e993.com)2024年11月28日。这两项工具是完全基于市场化原则设计的,在国际上也有成功的实践。其中,证券、基金、保险公司互换便利不是央行直接向市场提供资金支持,不会扩大央行的货币供给和基础货币的投放;央行提供的股票回购、增持再贷款资金具有特定的指向性,信贷资金不能...

吴晓灵:理解央行货币政策工具,引导市场预期

吴晓灵:理解央行货币政策工具,引导市场预期前中国人民银行副行长吴晓灵认为,第一、在公开市场买卖国债与量化宽松没有必然联系;第二、不到严重的经济金融危机时候,央行不应购买非政府资产;第三、当前利用国债进行公开市场操作仍面临一些约束。财经前中国人民银行副行长吴晓灵,图片来源:视觉中国...

健全现代货币政策框架

现代货币政策框架包括优化的货币政策目标、创新的货币政策工具和畅通的货币政策传导机制。中央银行需要创新货币政策工具体系,不断疏通传导渠道,实现货币政策目标,将这三者形成有机的整体系统。要健全现代货币政策框架,搞好跨周期政策设计,保持正常货币政策,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,构建金融...

货币政策:中央银行的经济调控工具

中央银行通常采用三种主要的政策工具来达到自己的调控目的,这三种政策工具分别是:法定准备金率、贴现率和公开市场活动。法定准备金率要求所有存款机构都要把存款的一个最低百分比作为准备金,这个最低百分比就称为准备金率。贴现率是中央银行随时准备把准备金贷放给商业银行时的利率。公开市场活动是中央银行在公开市场上买卖...

泡沫破裂前后:1980年代以来日本银行货币政策历程

此时,常规政策工具已经没有继续宽松的空间。接下来在3月份的货币政策决策会议上,日本银行决定采取“量化宽松政策”,即非常规性货币政策。当时日本银行的量化宽松政策由3个支柱构成:一是将货币政策操作目标由之前的同业拆借利率变更为日本银行活期存款账户余额(即金融机构在日本银行的准备金),目标金额为5万亿日元;二是...