中美新变局:2025经济与大类资产展望

增加关税和减少企业所得税可能导致通胀上升和消费信心下降,从而影响美国经济的潜在增速。预计未来两年美国经济增速可能下行1.4个百分点,通胀可能上升1个百分点。尽管市场对共和党政府持乐观态度,但这些政策的实施可能面临现实挑战,美国当局可能需要采取更谨慎的政策来平衡利益。Q:美国财政赤字和债务的可持续性面临哪些挑战?

中金:边际成本曲线向平坦化发展 锂价迎来密集成本支撑

中金公司研报指出,边际成本曲线向平坦化发展,锂价迎来密集成本支撑。年初至今,锂价持续下行,经营压力下降本增效成为锂业公司的经营主线。我们观察到边际成本曲线偏右侧的生产商降本明显,其根源是对价格高位时期成本控制偏粗放的修复,偏左侧的生产商成本下降幅度有限,全球锂行业边际成本曲线正在向平坦化发展。我们认为,若...

专题报告 | 双碳系列(二):碳市场扩容有望重塑铝冶炼成本曲线

按100%免费配额的情景,在碳价120、150及200元/吨的三种假设下,铝单吨碳成本将分别增长454、567、及756元。从毛利润角度看,碳成本将分别占到当前3000元/吨毛利润的15%、19%及25%;从成本角度看,按当前16500元/吨水泥的成本计算,额外碳成本占比较低,分别为2.7%、3.4%、4.6%。水电铝与火电铝碳成本分化,价差...

中金2025年展望 | 全球研究:新变化与再平衡下的全球投资

一方面矿端供给依然趋紧,巴拿马铜矿的实际复产节奏仍有较大不确定性,且需关注特朗普上台后潜在关税政策对需求带来的短期压制;另一方面在全球供应链重塑和中国宏观政策逐步加码的背景下,我们认为下游实际需求和情绪有望逐步改善,铜价中枢仍有走高空间。铁矿石:新产能加速释放增加供给压力,关注中国刺激政策的对冲效果。考虑...

打造第二增长曲线 上市公司优势产业加速出海

如果能够占领海外市场，把品牌做到全世界，将成为这些企业的第二增长曲线。与此同时，对投资者来讲，需要关注两大风险：第一，对出海企业的海外业务是否足够了解，对其报表是否做足分析；第二，企业出海的风险是否足够了解，包括关税提高、市场禁入等政策风险，以及企业在金融衍生品做套期保值，对冲汇率波动时，存在的...

找到经济第二增长曲线:再造一个“海外中国”!

就这拜登加征关税这事,跟大家聊聊“中国企业的出海”(www.e993.com)2024年11月22日。如果说当下提振内需,是经济增长的第一曲线。那么中国企业的出海,就是第二曲线,参考其他国家出海的经验,结合到我们自身,中国企业出海、大概也是经历了四个阶段。第一个阶段,就是纯出口产品。

五矿| 有色金属脉动跟踪:成本扰动之思

海外矿山成本略有抬升,国内矿山成本略有下降。从矿山成本端来看,2020年后锌矿矿山成本曲线显著提升,根据S&P数据测算,2023年海外矿山成本75%、90%分位线分别为2121美元/吨、2437美元/吨,较2022年分别提升19美元、23美元。2023年锌价最低跌至2257元/吨,击穿90%分位线,近10%的海外矿企面临亏损,国内方面,由于辅料价格...

前三季度扣非净利润增速超50%! 中核钛白进入快速反击时刻

成本优势显著基本面有望转强2024年前三季度,中核钛白实现营业收入51.49亿元,同比增长43.26%;实现归母净利润4.48亿元,同比增长33.98%;实现扣非净利润3.83亿元,同比增长51.63%。中核钛白业绩表现亮眼,背后有何玄机?钛白粉产品销售是中核钛白主要营业收入来源,2024年上半年占比为84.70%。公司钛白粉产能位居行业前列,现有...

康斯特:目前在研发收尾阶段的传感器项目将会成为公司第二条发展曲线

在调研中，康斯特透露，现在公司主营检测产品业务已发展为压力、温湿度和功能信号三大品类，同时积极拓展数字化平台业务和高端传感器业务，尤其是目前在研发收尾阶段的传感器项目，将会成为公司第二条发展曲线。▲康斯特公告截图以下为投资者关系活动主要内容：校准与测试主营业务、经营管理(1)公司去年前三季度增长比较...

张瑜:美国再通胀路径的隐含条件

第三,在特朗普加征基准关税、油价突破100美金/桶时,明年下半年CPI同比有不小的可能再度升至3%以上;但要实现一个更高的再通胀路径(4%及以上),也需要失业率降至4%左右(图表1-2)。报告摘要一、美国CPI通胀的主要影响因素概括CPI五大分项的主要影响因素:1)能源:国际油价是核心影响因素。2)食品:疫情后需求因素...