利率专辑 | 从物价因素看10年期国债收益率走势
古典利率决定理论及新古典可贷资金利率理论认为利率是储蓄和投资的均衡,其中投资代表资本的需求,储蓄代表资本的供给。凯恩斯认为,利率完全是一种货币现象,利率由货币数量和流动性偏好两个因素决定,即利率大小取决于货币的供求。新古典凯恩斯综合学派的IS-LM模型,首次通过一般均衡分析解释利率决定理论,该理论认为利率由产品...
高质量“双循环”及金融供给侧结构性改革
适应双循环宏观格局渐趋均衡的趋势,加快健全市场基准利率和收益率曲线,进一步增强利率调控的主动性,推进资本账户双向开放,发挥汇率调节宏观经济和国际收支的自动稳定器作用,加快形成以内为主、内外均衡的大国开放体货币调控框架,正是高质量双循环的题中应有之义。同时在这一过程中,加强宏观政策特别是财政、货币政策协调,...
国内的货币政策将如何受到美联储降息的影响?
首先,我们需要理解一国货币供给曲线的形成及其背后的经济逻辑。货币供给曲线反映了在不同利率水平下,中央银行愿意提供的货币量。在国内,货币供给受到多种因素的影响,包括但不限于经济增长目标、通货膨胀预期、国际收支状况、金融市场稳定性以及政策调控需要等。因此,货币供给曲线并非固定不变,而是随着经济形势和政策目...
广发宏观|利率定价:短期趋势与中长期特征
在前期报告《存量房贷利率调整:政策逻辑、方式与影响》中,我们认为如果这一政策实施,逻辑上可能会同时通过降息、存款利率下调来对冲其对息差的影响,有利于利率曲线的下行。8月9日央行发布二季度货币政策执行报告。报告指出,稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系,增强宏观政...
债市供需 | 债券市场供需分析框架与特例解析
事实上,随着2023年3月理财产品赎回压力见底,以及采取摊余成本法与混合估值法的理财产品放量发行,负反馈机制得以终结,需求曲线形态恢复,本轮大幅调整最终结束。近期债券市场的供需关系分析2024年8月,债券市场迎来调整,本次调整为年初以来“资产荒”背景下债券牛市所积累利率风险的集中释放。“资产荒”描述了供给端与...
【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...
数据来源:美联储货币政策史,建行金融市场部(www.e993.com)2024年10月20日。注:R为银行准备金,NBR为非借入准备金,DR为贴现率,FR为联邦基金利率,Rs为准备金供给曲线,Rd为准备金需求曲线。二、由货币供应量转变至联邦基金利率紧缩的货币政策一定程度上导致了美国经济衰退,加之金融部门开始快速创新和转型,美联储对实际货币供应量的监控能力减弱。此...
一文讲清货币政策框架的过去、当下与未来
其一,政策利率调整直接影响货币市场利率、贷款利率等市场利率的中枢定价,更明确地体现政策立场的变化。其二,价格调控直接影响市场利率,对冲利率波动、降低实体经济融资成本更加高效。其三,避免货币供给过剩的问题,更有效地防止资金空转。其四,弱需求环境下,价格调控逆周期属性更强。
央行货币政策司发文传递货币政策调控新信号:提升货币政策支持质效...
这篇名为《始终保持货币政策的稳健性提升金融服务实体经济质效》的文章称,下阶段要进一步提升货币政策支持质效:一是健全货币政策调控机制;二是优化资金供给结构;三是深化利率、汇率市场化改革;四是加强政策协调配合。在健全货币政策调控机制方面,文章明确,健全基础货币投放机制和货币供应调控机制,完善货币政策框架,丰富...
存款利率定价与国债收益率等基准互动关系研究——基于DSGE模型
建议适度提高国债收益率在存款利率定价中的参考比例,增强国债收益率与金融市场利率的互动作用,多措并举提高国债市场流动性,更好地发挥国债收益率曲线在各类金融资产中的定价基准作用。关键词存款利率定价 国债收益率 LPR引言2022年5月,人民银行指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制,参考以10年期国债收益...
债券市场供需分析框架与特例解析
在实际交易中,一方面,传统的配置型资金仍服从价格与数量的反比关系,呈现低买高卖的市场操作,在该轮调整中进行了增配,甚至还拉长了久期,形成在需求曲线上端与供给曲线的一个交点;另一方面,理财产品等非法人产品因市场下跌而净值下降,受理财产品赎回引发的负反馈机制影响,呈现越跌越卖的价格与数量关系,由此形成需求曲线...