债市供需 | 债券市场供需分析框架与特例解析

例如,斯蒂格利茨和韦斯(1981)证明了在自由信贷市场条件下,贷款供给曲线会出现“向后弯曲”的情况:在信息不对称性和逆向选择下,银行出于风险控制的考虑,当贷款利率过高时并非一味增加供给,而是会减少贷款供给,由此形成供给曲线的弯曲。宋湛(2002)讨论了劳动供给曲线向左后方弯曲与向右下倾斜的情况,对工资上涨劳动力供给...

债券市场供需分析框架与特例解析

例如,斯蒂格利茨和韦斯(1981)证明了在自由信贷市场条件下,贷款供给曲线会出现“向后弯曲”的情况:在信息不对称性和逆向选择下,银行出于风险控制的考虑,当贷款利率过高时并非一味增加供给,而是会减少贷款供给,由此形成供给曲线的弯曲。宋湛(2002)讨论了劳动供给曲线向左后方弯曲与向右下倾斜的情况,对工资上涨劳动力供给...

灵活工作和AI发展重塑美劳动力市场---0718宏观脱水

失业率上升主要源于劳动力供给增加,而非企业大规模裁员,因此不太可能具有引发需求萎缩和经济衰退的“乘数效应”。灵活模式和AI发展重塑美劳动力市场(中金)中金指出,本轮美国劳动力市场失业率的上升是“非典型的”,主要源于劳动力供给增加,而非企业因需求下降而裁员。这种差异使得失业率的上升大概率不是“非线性的”...

外汇商品|美国劳动力供给增加和恶劣天气共同推升失业率

近期美国移民人口的激增成为了劳动力市场的相对不确定因素，根据目前美国国会预算办公室（简称CBO）的预测（同类机构中预测净移民人数情形不同，在2023、2024年的预测中CBO净移民预测相对其余机构偏高，因此选择CBO预测进行计算来预测在高移民情形下对于失业率的推升），2024年移民至美国的净人数将达到330万人，2025...

中信证券:美国劳动力市场降温如何影响联储决策?

在美联储保持高利率的环境下，预计美国劳动力市场将延续降温的趋势。我们预计美联储依旧偏向控制通胀风险，年内不降息，“以时间换空间”，继续压制美国需求和通胀。美联储有双重使命，菲利普斯曲线有两端。5月CPI显示美国通胀进一步降温，6月失业率上升至4.1%，经济和通胀两端的风险有所平衡。不过目前的失业率仍处于...

中金:美国劳动力市场拐点的政策和资产含义

劳动力市场拐点恐将至新冠疫情对劳动力市场产生了较大的冲击,加速婴儿潮人群退休,劳动力供给短时间内大幅下滑(图表1)(www.e993.com)2024年11月22日。而疫情开始后财政和货币政策迅速发力,就业需求恢复较快,使得劳动力市场在本轮加息前异常紧张。2022年初,劳动力供需缺口高达619万,职位空缺率6.9%,私人部门离职率达到3.2%,均达到历史高位。这也为...

移居导致美国劳动力市场强劲

所以,美国当前的劳动力市场是强劲的,但没有产生通胀压力,因为移民潮增加了劳动力供给。有鉴于此,美联储可以穿透强劲的劳动力市场数据,从而决定开始降息。美联储不需要按照菲利普斯曲线的规范去操作。当前通胀趋势如果良好,就足以消除美联储对未来通胀的担忧。

制造业回流与美国就业韧性

供给端,移民有效补充了因疫情退出就业市场的群体;需求端,制造业回流补充了因疫情减少的美国本土企业。2024年以来美国劳动力供给仍在回升但需求已明显放缓,供需缺口由峰值的653.9万人降至今年8月的83.9万人。疫后贝弗里奇曲线向正常化回归过程中岗位空缺率的下降并没有导致失业率的回升,反映就业市场匹配效率提高。提振三...

美联储降息按下全球市场“热启动键”

在菲利普斯曲线的“凹陷区间”内，通胀边际下行速度放缓甚至出现阶段性反弹现象，高利率水平下劳动力市场疲软程度加剧。最后，个人可支配支出及零售销售增速下滑。尽管二季度经济数据显示美国居民消费仍有韧性，近期零售销售环比数据略有波动，但考虑到财政收紧以及超额储蓄进一步被消耗，居民部门可支配收入增速下滑，预计零售...

招商宏观: 美国制造业回流 相比奥巴马和特朗普,拜登执行力最佳

提振二:有效压低失业率和贝弗里奇曲线。供给端,移民有效补充了因疫情退出就业市场的群体;需求端,制造业回流补充了因疫情减少的美国本土企业。2024年以来美国劳动力供给仍在回升但需求已明显放缓,供需缺口由峰值的653.9万人降至今年8月的83.9万人。疫后贝弗里奇曲线向正常化回归过程中岗位空缺率的下降并没有导致失业率的回...