【中国银河宏观】大拐点 大机遇:底层逻辑重构,资本市场破局

因此,未来10年政策一是要让经济保持一定的增速,以满足劳动力供给的上升;二是要调节就业市场结构性错配问题,通过发展新质生产力创造更多高技术就业的同时,提升制造业就业的吸引力并引导更多毕业生进入制造业。(三)物价持续低位运行物价长期低位运行在很大程度上反映国内有效需求不足和预期偏弱,受消费和投资的恢复力度...

高质量“双循环”及金融供给侧结构性改革

一是相对于美国的需求驱动型双循环,中国更接近供给驱动型双循环。其中典型的,就是两头在外、大出大进的加工贸易模式,参与国际循环的主要是劳动力、土地等廉价生产要素。毫不疑问,外循环拉动了农村剩余劳动力转移,对扩大就业、提升劳动生产率以及城镇化发挥了重要作用。二是相对于美国的消费驱动型双循环,中国更多表现...

蔡昉:户籍制度改革为何久攻不破

按照二元经济理论假设,在到达刘易斯转折点(图中T)之前,无论劳动力需求曲线如何向右上方移动,劳动力的无限供给都能够使工资保持在W0上不变。一旦经济发展越过刘易斯转折点,劳动力供给曲线S0就不再具有无限弹性,或者说即开始上扬。相应地,随着劳动力需求的扩大,工资也必然提高(譬如到W1)。图1二元经济发展和逆刘易斯...

蔡昉在《经济研究》重磅发文:户籍制度改革的效应、方向和路径(全文)

按照二元经济理论假设,在到达刘易斯转折点(图中T)之前,无论劳动力需求曲线如何向右上方移动,劳动力的无限供给都能够使工资保持在W0上不变。一旦经济发展越过刘易斯转折点,劳动力供给曲线S0就不再具有无限弹性,或者说即开始上扬。相应地,随着劳动力需求的扩大,工资也必然提高(譬如到W1)。如果在剩余劳动力尚未转移殆尽的...

外汇商品|美国劳动力供给增加和恶劣天气共同推升失业率

7月新增服务业就业仅8.9万人，存在9.5万人左右缺口，按照目前劳动力总数1.7亿人计算，推升失业率的幅度为0.06%左右。综上，新增移民带来的劳动力供给增加大约可以解释本次就业报告中0.03%-0.06%的失业率升幅。目此外，除移民因素以外，本次失业率回升主要由临时性失业推动，而临时性失业可能受到飓风等短期因素...

方正芦哲:三重视角下的人口负增长,负增长后人口城镇化是供给端和...

1.2负增长后,人口城镇化是供给端和需求侧的亮点1.2.1城镇化在供给侧带来人均产出效率的提高从供给角度来看,人口负增长会拖累经济增速(www.e993.com)2024年11月23日。首先,嵌入生产函数的劳动要素是劳动力人口,而非总人口;其次,直接参与生产的是劳动人口中的就业人口。从前一个含义来看,15-64岁劳动力人口的负增长从2014年就已经开始,2022...

华泰2025年展望 | 固收:2025年的七大主题

移民减少导致的劳动力供给下降或将推高工资水平,边际推升通胀压力。从行业层面看,如果政策主要针对低技能工作移民,对农业、零售和酒店等劳动密集型行业偏不利;如果限制范围扩展到高技能工作移民,科技、金融、医疗等行业吸引和保留人才的能力将受到影响。5)产业政策:新能源产业逆风。特朗普反对新能源行业补助,可能对...

中金:美国劳动力市场拐点的政策和资产含义

劳动力供给已慢慢调整至疫情前趋势线(图表1),而需求侧随着经济的边际放缓,劳动力总需求见顶回落(图表2),供需缺口明显改善(图表3)。特别是,离职率、职位空缺率均已改善至疫情前与失业率的负相关区间。在这一拐点位置,若离职率和职位空缺率继续下滑,可能将伴随失业率的抬升,即企业在完成了减少新员工招聘后,可能将...

制造业回流与美国就业韧性

供给端,移民有效补充了因疫情退出就业市场的群体;需求端,制造业回流补充了因疫情减少的美国本土企业。2024年以来美国劳动力供给仍在回升但需求已明显放缓,供需缺口由峰值的653.9万人降至今年8月的83.9万人。疫后贝弗里奇曲线向正常化回归过程中岗位空缺率的下降并没有导致失业率的回升,反映就业市场匹配效率提高。

移居导致美国劳动力市场强劲

所以,美国当前的劳动力市场是强劲的,但没有产生通胀压力,因为移民潮增加了劳动力供给。有鉴于此,美联储可以穿透强劲的劳动力市场数据,从而决定开始降息。美联储不需要按照菲利普斯曲线的规范去操作。当前通胀趋势如果良好,就足以消除美联储对未来通胀的担忧。