「债市观察」资金面整体较为宽松 利率曲线略微走平

新华财经北京11月4日电过去的一周（10月28-11月1日）10年期国债活跃券收益率呈现震荡走势，后两个交易日下行较快。上周市场一度受跨月和央行大额逆回购净回笼扰动，但在央行披露买断式逆回购投放5000亿元和公开市场净买入国债2000亿元后，资金面整体显得较为宽松，债市情绪较好，现券收益率整体走强。机构认为，...

央行设立买断式逆回购操作工具的内涵与影响

债市方面,如前文所述,买断式逆回购操作工具有利于央行增强流动性和债券供给的调节能力,稳定货币市场利率水平和货币政策立场,有望减少债市利率大幅异常波动的情况,维持利率曲线合理向上倾斜。具体到四季度的流动性和债市利率,买断式逆回购操作工具的影响是偏中性的。如前文所述,买断式逆回购操作工具将以维护流动性稳定...

10月LPR降幅史上最大,存量房贷利率将降至3.3%

9月25日，1年期MLF利率下调30BP，降幅高于7天逆回购利率10BP。当前MLF是利率曲线上定价偏高的点，且MLF期限偏长，存量规模比逆回购更高，对银行负债端影响更大，因此多调整10BP有助于稳定银行净息差。9月27日，央行宣布，自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的...

长城固收:三四季度仍有降准降息概率,十年期国债利率低点有可能...

目前看,7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩,逐步理顺由短及长的传导关系。”因此从这个思路来看,未来OMO利率可能会代替MLF利率作为短端利率的主要利率。

央行重启14天期逆回购 操作利率降至1.85%

今年7月22日,中国人民银行宣布公开市场7天期逆回购操作利率由1.8%调整为1.7%。随后,隔夜、7天、1个月常备借贷便利(SLF)利率也分别下调10个基点,由2.65%、2.80%、3.15%分别降为2.55%、2.70%、3.05%。“14天逆回购利率下调,与7月7天期逆回购利率下调10个基点相呼应,这是顺应了政策利率曲线整体下行的需要,属于正常...

...有何意义?维稳资金面,由短及长,保持正常向上倾斜的收益率曲线

创设临时正逆回购有何意义?维稳资金面,由短及长,保持正常向上倾斜的收益率曲线(www.e993.com)2024年11月22日。具体来看:(1)短端利率区间被更精准框定在1.6%-2.3%,央行调控市场工具和能力增强。(2)配合未来央行买卖国债的操作,由短及长,保持正常向上倾斜的收益率曲线,防范金融风险。(3)从对市场的影响来看,短期债市或需关注央行引导市场利率的...

对利率曲线预期管理的几点思考

8月7日,央行公告“目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,根据公开市场业务一级交易商的需求,2024年8月7日逆回购操作量为零”。在“以DR001/30年国债为支点的收益率曲线下限形成、招标模式改变、政府净缴款压力环比抬升、长债接近关键点位但做多情绪仍旺”等背景下,我们认为逆回购操作量为“零”背后或有两点原...

降息落地:强化7天逆回购利率的政策属性

>>目的之二是引导国债收益率曲线形态回归正常化短端政策利率的回落能更有效驱动短端市场利率下行，7月22日日内DR007降至1.7%附近，预计后续其中枢将随7天逆回购利率回落，继续围绕政策利率上下波动（今年以来多数时间位于政策利率上方主因汇率贬值压力下的资金面调控）。也需关注波动性相对更大的DR001走势，近几个...

三季度货币宽松空间打开——2024年7月下调7天逆回购和LPR利率解读

本次操作释放重要信号,在美联储9月将进入降息周期的背景下,利率传导路径重回7天逆回购利率→DR007→LPR→信贷市场利率。央行将逐步建立短期政策利率作为唯一政策利率,通过短期市场利率向中长期传导的机制。同时,我们认为另一个重要考量是避免政策利率曲线的扁平化,保持国债收益率曲线正常的向上形态。

逆回购利率和LPR调降后,一定程度打开短端利率下行空间,长端方面...

短期来看,7天期逆回购利率虽调降,但央行仍对长端利率保持关注,或择机借券卖债以维持正常向上倾斜的收益率曲线,我们预计短期内长端利率下行空间或仍有限。此外,央行公告,有出售中长期债券需求的MLF参与机构,可申请阶段性减免MLF质押品,一方面可以一定程度平衡债市供求,另一方面对应着MLF政策属性的淡化,也是一种预期引...