『企业预警通×信堡』7月城投风险月报
城投和政策高度捆绑,且有相应的名单制管理,在宏观内外部环境高度不确定的背景下,仍有较强的政策呵护,短期安全性无虞;但也应观测到地方财政压力持续凸显,债务风险仍需化解,尽量在久期策略上结合区域禀赋等夯实投研,不可盲目下沉。长变量来看:稳增长、防风险、新质生产力的导向是宏大命题,在这背景下,短期目标和...
不确定性下的“大概率”思维,国泰固收团队信用债投资的细水长流
在不确定性的环境里,预测似乎性价比不高,越来越多的投资人在思考,如何提高自己组合的反脆弱性。也就是当一些极端事件发生时,如何把亏损降到最低。塔勒布在随机性的思考中,强调不要执着于精确,这也成为很多投资人的重要哲学。对于国泰基金固收基金经理刘嵩扬来说,“大概率”思维不仅是他去修正投资组合的核心思想,...
中邮·固收|四问城投:不确定的下半场
在这种情况下,名单内外的企业发债很难出现一致性的分化,更多的意义在于,在不在名单内会使得企业的债券再融资难易程度、以及拿到的化债支持政策力度大小会有所不同,可作为辅助判断,但对市场定价的直接影响可能较小。风险提示:融资政策超预期事件、信用黑天鹅事件。目录正文01四问城投:不确定的下半场近期,城...
2024年投资展望丨债市不确定性加大、利率中枢预计全年震荡下行...
华安证券分析称:从大类资产整体来看,今年以来,经济复苏情况不如预期、各项基本面数据偏弱、政策力度偏宽松叠加股市不确定性较大。进而导致权益市场和大宗商品市场等风险资产下跌情况明显,尤其是权益市场波动较明显,而市场风格偏向于选择抗风险策略的债券。民生证券复盘2023年债市行情,认为债市呈现的几个特点尤为令投资者...
如何找到投资中的锚,在不确定的市场中赚取“确定性”的钱?
3、选择高收益性,低风险,那么必须要放弃流动性。比如长期持有股票基金、投资优质股票,尽管短期有较大的波动性,但是拉长时间期限,3年、5年、10年以上,投资的风险反而并不高。因此,当你碰到一款金融产品宣传时既可以做到保本,在短期内又能变现,还可以保证较高的收益,那么就一定要慎之又慎。试想,当一项...
【财经分析】上半年城投债发行额同比下降8.23% 择券同时仍需警惕...
根据券商测算,2020年至2023年间,城投企业托底拿地推升的存货规模大幅增长约7万亿元,由此形成的土地、房产等资产面临流动性不强、收入不确定性较大等风险,资产回报率未必能够覆盖城投企业资金成本,这或进一步加剧企业的流动性压力(www.e993.com)2024年9月20日。择券仍需精挑细选总而言之,城投企业的基本面未见明显改善,信用风险仍将持续释放。
城投公司转型的可能方向与风险
城投公司转型道阻且长,路径和转型前景具有较大的不确定性,任何人都不能保证一定可以转型成功。推动城投公司转型,需要为城投公司任职人员营造良好的履职环境,建立尽职免责与容错纠错机制。通过尽职调查、风险评估、合规措施等手段,减少或避免因工作失误或过失而引发的责任,减少因转型带来的工作风险,保护员工权益。
中证鹏元:借新还旧下 城投企业面临的机遇和挑战
借新还旧下,城投企业虽然缓解了暂时的偿债压力,但却仍面临以下问题:一是,城投企业已有债务风险的化解问题;二是,地方政府由土地财政向股权财政转型,城投企业边缘化风险增高;三是,城投产业化发展的不确定性较高,失败风险较大。借新还旧虽然限制了城投企业新的融资、新的发展空间,但这也给城投企业产业化转型带来一些...
化债以来的新增债券融资观察
投资层面上,可重点关注发达地区的新增融资主体,适度拉长久期;适度下沉挖掘基本面较好的中小主体;关注市场认知度较低的环境下,新主体带来的阿尔法机会;关注后续城投平台在转型过程中响应政策号召的贴标债产品投资机会。风险提示:数据统计偏差、政策不确定正文
城投债|城投公司信用量化分析研究
城投债发行主体的注册资本主要来源于地方国有资产管理部门。土地使用权和公益性资产是城投公司资产的重要构成部分。主营业务以基础设施和公益类为主,公司收入的最重要来源是当地政府的财政补贴。其募集的资金主要由地方政府调度,其属性与一般企业存在显著差异。因此,城投公司的信用风险分析也应有别于一般企业,需作为一个...